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供应压力尚未缓解 乙二醇短期继续探底

2020-09-09

受新冠 肺炎疫情的影响,价格第 一季度迎来一轮“跳崖式”下跌行情,国内外 纺织服装市场先后遭受打击,供应却 同比去年明显增加。成本坍 塌和供需矛盾凸显,令乙二 醇价格不断下探,煤化工 装置承受较大的亏损压力,检修却迟迟未现。整体来看,多重利空犹存,乙二醇 价格将继续探底。

供应压力尚未缓解

第一季度,美国原油价格从60美元/桶以上跌至20美元/桶以下,石脑油价格跌破200美元/吨,对应的 乙二醇成本价格为2600元/吨,上周国 内乙二醇现货价格跌至3150元/吨。成本坍 塌令乙二醇价格大幅下跌的同时,石脑油 一体化装置的生产利润持续回升,生产积极性明显提高,煤价却相对坚挺。因此,煤化工 装置的生产成本维持在高位,但煤制 乙二醇的价格只能跟随市场走低,合成气 法乙二醇报价下跌至2750元/吨的出厂价,按照目 前通用的成本公式核算,煤化工 单吨亏损千元左右。

当然,因技术工艺、资金来源、原料组 成等方面存在差异,各套装 置成本构成差异较大,但对于3200元/吨以下 的乙二醇价格来说,大部分 煤化工装置已经没有利润,后期煤 化工装置检修可能会增加。目前已经有河南煤业3套共60万吨、湖北20万吨、阳煤平定20万吨、新疆天盈15万吨等共计115万吨装置停车中,后期考 虑停车的装置还有120万吨左右。如果以 上装置因亏损全部停车,煤制EG开工率将下降至50%左右。不过,今年恒力180万吨、浙石化75万吨装置正常生产,石油制产出明显增加,并且下 游聚酯开工率处于往年同期的低位,对原料的消耗偏低。目前CCF统计的 国内乙二醇综合开工率为76 。3%、煤制开工率为70.76%,后期如 果煤制开工继续下滑至50%左右,乙烯法 装置保持正常运行,国内乙 二醇综合开工率则可能会下降至70%以下,依旧难改累库局面。

整体来看,原油价 格大跌令乙二醇价格持续下跌,对煤制 乙二醇市场冲击较大,但石脑 油一体化装置盈利向好,国内外 装置生产积极性高,乙二醇 的供应压力并未因价格下跌而缓解。

消费和出口均下滑

乙二醇 的下游消费主要集中在纺织服装市场,第一季度因疫情影响,纺织服 装的国内消费及出口双双下滑。统计局数据显示,1—2月国内 纺织品及服装类零售额下降30%以上;海关总署数据显示,1—2月中国 纺织品及服装类出口额累计值均同比下降20%左右。目前国外疫情加剧,中国纺 织服装出口订单受到较大影响,将在第 二季度继续影响我国纺织服装市场。

目前,我国大 部分地区已经复工复产,但纺织 服装市场的复产时间较预期晚3周左右,江浙织机负荷在3月中旬回升至73%,但近日再度下滑至70%以下,聚酯开工率回升至84%,较往年同期偏低,对原料 的消耗处于偏低水平,并且因消费萎缩,涤丝库存高企,后期聚 酯开工率有可能再度下滑。此外,乙二醇 的港口库存已经回升至116万吨以上,有继续累库的预期。因此,在疫情影响下,消费疲 弱令乙二醇库存不断回升,价格由此承压。

综合以上分析,原油价 格大跌令乙二醇成本坍塌,价格持续下跌。与此同时,石脑油 一体化装置盈利情况大幅好转,生产积极性提高,但煤化 工装置成本压力较大,装置减产预期较强。纺织服 装市场受到疫情影响萎缩, 乙二醇消费疲弱,累库局面难以改变。整体来看,利空继续发酵,乙二醇 价格将继续探底。


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